美国NEBR的资料显示:自上世纪70年代以来,美国

2019-06-07 11:12:06

来源标题:美国NEBR的资料显示:自上世纪70年代以来,美国

  美国NEBR的资料显示:自上世纪70年代以来,美国的储蓄率呈逐年下降之势,到了发生次贷危机之前的2007年,已经降为负数。这种内外联系告诉我们:分析全球及各国的储蓄、投资状况,以及储蓄缺口及投资缺口的变化动态,是分析全球国际收支不平衡原因的主要入手处。若一国储蓄小于其投资,即出现储蓄缺口,该国就会以贸易赤字形式来“进口”别国储蓄以实现宏观经济均衡;反之,若一国储蓄大于投资,即出现投资缺口,该国便会以贸易顺差形式来“出口”本国储蓄以实现宏观经济均衡。根据国民收入恒等式,居民储蓄与政府收入之和等于一国之总储蓄,居民投资与政府支出之和则等于一国之总投资;一国总储蓄与一国总投资之差等于净出口。从理论上说,在开放经济中,总供给由居民储蓄、政府储蓄和进口构成;总需求则由居民投资、政府投资和出口构成。

  全球失衡的直接表现是各国国际收支账户的不平衡,但是,追根溯源,各国国际收支不平衡根源则在于各国国内储蓄与投资的不平衡。换言之,自布雷顿森林体系崩溃之后,“特里芬难题”所刻画的全球失衡现象依然继续。资料显示,1977年以来,除了少数年份,美国的经常项目交易始终处于逆差状态,而且有愈演愈烈之势。但是,与布雷顿森林体系相比,改变的是“双挂钩”,即美国放弃了维持币值稳定的承诺和各国货币相继放弃了与美元的固定汇率制,但是,国际清偿力不足的问题则始终存在——由于美元依然是世界各国公认的国际货币和主要的储备资产,全球的储备资产供应仍然需要美国不断产生贸易赤字方能解决。

  

  1974年的“牙买加协议”正式宣告了布雷顿森林体系的终结。所以,从上个世纪70年代开始,始而是美元法定价值的不断贬值,继而是国际社会的一系列挽救行动,最终演化为整个布雷顿森林体系的崩溃。历史事实是,“特里芬难题”的长期存在,终于使得美国和国际社会均无法承受。